三券商四季度继续探底难见象样反弹

上市公司盈利预测可能面临较大幅度下调

银河证券今天早间发布的大势认为，节前最后一个交易日盘面看，两市股指弱势震荡，盘中反弹力度不强，成交量严重萎缩，人气低迷，市场对后市依然较为悲观。从“十一”长假期间的信息来看，欧美股市先抑后扬，短期有企稳迹象，国内则总体偏负面，9 月PMI升幅大幅低于历史均值，市场普遍预期9月CPI仍处于高位，楼市成交低迷，市场扩容压力不减，由于市场普遍预期货币政策年底前不会明显放松，经济增长速度逐步趋缓，上市公司盈利预测可能面临较大幅度下调，预计后市投资者心态依然保持谨慎，大盘继续弱势下行可能性大。

中线反弹要等民间高利贷断裂之时

海通证券在每日早报中分析称，经济由“过热－下滑”的拐点式冲击在二季度已体现。经济、业绩的下滑是按部就班的，无大超预期，本轮收缩的关键指标基建投资、房地产销售指标已触底，因此经济对股市的冲击不太担忧。海通证券认为，中线股市的反弹契机在于存量资金的变局，时间点可能在年底前后，即民间高利贷断裂的时间。在此之前，阶段性因素影响短期股市，包括海外市场、国内股票发行、对经济新增风险点的担忧。短线市场仍有震荡，建议可开始布局。

但是，较为乐观的宏源证券(000562)在四季度投资策略报告中认为，事实上国内经济趋势上并无出现更多超预期的负面因素，且当前点位已处于底部区域，四季度仍有期待看到“软着陆预期下的估值修复”行情。宏源证券对四季度国内宏观的判断是：货币条件将依然保持稳健的常态，经济将继续缓慢回落，投资增速将稳健回落，外需面临较大幅度回落的风险，这种情景依然构成经济软着陆的预期，而企业盈利快速下滑的风险不大。未来政策的方向可能会在调结构、减税负、促消费、向中小企业倾斜等方面做出微调，对市场预期修复有利。

宏源证券还认为，尽管通胀压力犹存，回落速度会非常缓慢，但是通胀见顶已是大概率事件。因此认为未来指数下行空间有限，在短期或将迎来一波估值修复行情。

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