宏大爆破调研报告订单锁定业绩未来规模扩张推动业绩增长-(XINWEN)

宏大爆破调研报告:订单锁定业绩,未来规模扩张推动业绩增长

收购永安民爆可增厚EPS0.11元。宏大爆破公司近期拟收购拟用12,732万元收购石嘴山市永安民用爆炸物品有限责任公司85%的股权。公司从2007年开始进入宁夏地区露天矿山采剥市场,目前已在该区域初步实现了矿山民爆一体化服务模式。公司预计未来五年内永安民爆可实现年均销售收入42000万元,年均净利润3000万元,归属母公司净利润2654万元,可增厚EPS0.11元。

韶关分公司将年底复产,明年开始贡献利润:2012年6月25日开始,子公司广东明华机械有限公司韶关分公司关停,对公司业绩造成了影响。目前,该分公司已经经过了三级验收(自查、市政及安全)中的前两级,预计第三级检查将在12月底完成,届时将能全部恢复生产。

订单在手,爆破工程业务确定性高:未来3年(2013~2015年)露天矿山年平均剥离量将达到4504万方,年采矿量将达到2036万吨;加上新签合同(托克逊新家园和太钢盂县石灰项目),未来3年公司在手合同年采矿量约2936万吨,按每吨18元测算,未来3年年收入将锁定5.3亿元,占2011年爆破工程收入的51.4%。

新增产能获批,混装炸药进入新疆市场:2012年10月15日公司公告获批新增产能2万吨:其中新增1.5万吨现踌装多孔粒状铵油炸药生产许可能力(配备铵油炸药现踌装车5台),仅用于新疆吉木萨尔县油页岩矿开采,有限期5年;对现有两条8000吨胶状乳化生产线并线改造,建设一条年产21000吨胶状乳化炸药生产线,建设周期不超过两年。

我们预测公司2012-2014年每股收益为0.36、0.52和0.68元,对应现在的股价动态PE分别为35、24和18倍,给予公司评级为“谨慎推荐”。

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