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大连獐子岛扇贝亩产下降管理费用率上升【新资讯】

发布时间:2019-10-11 16:48:55 阅读: 来源:衣帽架厂家

报告标题=獐子岛:扇贝亩产下降,管理费用率上升

公司简称=獐子岛

公司代码=002069

报告日期=2012年08月22日

【报告摘要】

公司2012年上半年实现营业收入10.47亿元,同比下降11.32%;归属于上市公司股东的净利润1.56亿元,同比下降27.1%;综合毛利率36.61%,同比持平;管理费用9150.74万元,同比增长41.19%,管理费用率8.74%,同比增加约3个百分点,主要为工资福利增长、企业年金启动及股权激励费用影响。公司目前拥有340万亩确权优质海洋牧场资源,较去年的285万亩又增加了55万亩 。

深水养殖造成扇贝毛利率下降;公司主要产品虾夷扇贝收入4.88亿元,同比上升4.62%,其中活品销售收入4.5亿元,同比增长21.3%;实现毛利2.88亿元,同比下降10.96%;毛利率59.15%,同比下降约十个百分点。公司上半年捕捞的扇贝为2009年的底播扇贝,主要底播区位于獐子岛的南部水深大于42米的深水区,虾夷扇贝适温生长时间较短,因此规格偏小,亩产下降,导致毛利率下降,营业收入小幅增长主要由于捕捞面积增加约30%所致。

直营模式成功转型;公司上半年虾夷扇贝活品销售实现全面直营,全国236个经销商成为公司首批直营合作伙伴。直营模式使公司能够更加迅速的了解市场需求的变化,其制定的销售政策、促销活动可以直达经销商,“一区一策”市场策略得到有效地落实。公司还对各大销区的各级负责人进行岗前培训、岗位竞聘,实行全面考核,提升了全员的市场化意识和服务市场的能力。

盈利预测;公司一、二季度净利润分别同比下滑27.57%和26.59%,我们预计随着捕捞扇贝规格不断提高以及销售渠道的持续改善,公司三季度净利润有望达到100%的增长(剔除去年1亿的台风减值损失后净利润实际为5%下降)环比季度降幅收窄,四季度净利润约占全年的40%,有望实现同比增长。我们预计2012-2014年的虾夷扇贝可捕捞面积为70、85、95万亩,亩产为80、80、90公斤/亩,毛利率稳定在60%,下调2012-2014EPS至0.86、1.15和1.50元,我们给予公司2013年23倍PE,维持未来六个月目标价27元,“买入-A”评级。

风险提示:疫病、污染、不可抗力的自然原因。

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